Les produits structurés, en tant que classe alternative d'investissement en France offerte aux clients retail, se sont de plus en plus démocratisés comme instrument de placement dans la mesure où des taux d'intérêt faibles et des valorisations actions élevées ont poussé les investisseurs à trouver des investissements alternatifs.
[...] Le conseiller indépendant doit par exemple pouvoir justifier du large éventail de choix qu'il a proposé à son client. Il est contraint de proposées des solutions d'investissement diversifiées, en interrogeant plusieurs émetteurs potentiels. Ainsi, le distributeur de produits structurés devra demander les produits à plusieurs émetteurs différents, mis en concurrence, pour être certain de fournir à son client le meilleur prix disponible sur le marché. A fortiori, les produits proposés ne doivent pas être tous émis par un partenaire du conseiller. La notion de conseil indépendant touche également les modes de rémunérations. [...]
[...] le marché étant très compétitif entre les émetteurs, les prix sont souvent très proches et la marge incluse est en conséquence proche du minimum acceptable Ce fonctionnement des marges a été chamboulé depuis l'entrée en vigueur de la directive MIF 2 le 3 janvier 2018. Désormais, émetteurs et intermédiaires ont l'obligation de fournir au client, avant l'émission du produit une estimation des marges et coûts inclus dans le produit, et après maturité un récapitulatif de ces marges et coûts effectifs. Comment expliquer la difficulté à estimer ces marges avec précisions ? Cela tient à plusieurs raisons pratiques. [...]
[...] Dans l'ensemble le deuxième effet est prépondérant : une hausse des taux fera baisser le prix du produit Theta positif : c'est la contrepartie d'un gamma négatif Vega négatif : deux effets opposés sont à l'œuvre : d'un côté, une hausse de la volatilité augmente le prix des options digitales (augmentant le prix du produit) (à la date de départ du produit, dans les cas classiques. Cela peut ne pas être vrai si les taux sont plus élevés que le taux de dividende par exemple) ; de l'autre, elle augmente le prix du put down and in (baissant le prix du produit car le client vend l'option). Mais le deuxième effet est prépondérant car le vega du put down and in est plus élevé que celui des options digitales. [...]
[...] C'est dans cette optique que la banque Vontobel a créé les premiers trackers sur la crypto-monnaie Bitcoin avec une maturité de deux ans. Ces trackers sont des certificats offrant 100% d'indexation à l'évolution du Bitcoin, mais sans avoir à acheter de Bitcoins soi-même. Les nouvelles technologies offrent en effet de nouvelles perspectives d'évolution, raison pour laquelle les émetteurs et distributeurs de produits structurés suivent leur développement pour y trouver de nouvelles sources d'innovation, et ainsi se démarquer de la concurrence. Discours commercial Comment présenter au mieux ces produits à une clientèle retail ? Quelle approche marketing convient-il d'adopter ? [...]
[...] Source : Financial Times Le constat est le même pour les taux d'intérêts à 10 ans. Comme vus précédemment, une baisse des taux d'intérêts entraine une hausse des prix des obligations zéro-coupon et donc une hausse du prix des produits structurés. Source : The Wall Street Journal L'indice V2X représente les volatilités implicites des options vanilles listées sur l'indice Euro Stoxx 50, pour des maturités très courtes. Il apparaît là aussi qu'il est proche de la moyenne basse, malgré une remontée ces derniers mois. [...]
Source aux normes APA
Pour votre bibliographieLecture en ligne
avec notre liseuse dédiée !Contenu vérifié
par notre comité de lecture