Diagnostic de risques - Mexique

Extraits

[...] Le risque d'endettement extérieur est un risque de moyen terme, qui s'avère maîtrisé. En effet, la position extérieure du Mexique est confortable, avec une dette externe modérée qui atteint du PIB en 2024, en diminution de 2,9 points comparé à 2023, avec un service de la dette qui représente près du PIB en 2024. Les réserves de change sont adéquates avec 4 mois d'exportation en 2024 (contre 3 mois en 2023). Le déficit courant s'est légèrement accru en 2024, en hausse de 0,4 points. [...]

[...] Cette menace est d'autant plus préoccupante du fait de la dépendance économique du Mexique aux Etats-Unis. En effet, ces derniers absorbent de ses exportations, représentant une part de près de du PIB du Mexique. Le risque sociétal reste à un niveau élevé et persistant, en raison d'inégalités massives au sein de la population, du poids important de l'économie informelle, d'une forte insécurité et criminalité de la part des cartels de drogue et d'une pression migratoire avec des flux massifs de migrants à gérer, à la fois en provenance d'Amérique centrale et de personnes en situation irrégulière renvoyées des Etats-Unis. [...]

[...] Tableau 1. Indicateurs macroéconomiques du Mexique 2023 2024 2025 (estimation) Croissance du PIB 3,2 1,5 0,8 Inflation 5,5 4,5 3,5 Dette publique (en % du PIB) 53,1 57,7 58,5 Balance courante (en % du PIB) Réserve de change (en mois d'importation) 3 4 4 Taux de change du Peso/$ + 14,68 % - 18,71 % + 13,73 % (jusqu'au 15/11/2025) Source : World Development Indicator (WDI) de la Banque Mondiale Matrice des risques Impact Probabilité Probabilité moyenne Probabilité forte Impact fort CHOC CLIMATIQUE Evènements climatiques extrêmes (ouragans, sécheresses) causant des dégâts économiques importants CHOC COMMERCIAL Durcissement des droits de douane américain pénalisant l'emploi et la croissance Impact moyen CHOC BUDGÉTAIRE Dégradation du rating souverain, augmentant le taux d'intérêt sur la dette publique CHOC FINANCIER Hausse des taux long américain rendant le peso plus volatil Conclusion Malgré sa stabilité politique retrouvée, le profil de risque du Mexique est modéré mais volatil, en raison de deux risques dominants : le risque géopolitique, du fait de la guerre commerciale lancée par les Etats-Unis, et le risque budgétaire. [...]

[...] Le risque de change s'inscrit dans une perspective temporelle de court terme et reste très important au Mexique. En effet, le Peso fait preuve d'une forte volatilité par rapport au dollar puisqu'il s'est déprécié de près de en 2024 du fait des incertitudes politique et de l'assouplissement monétaire menée par la banque centrale (Banxico), alors qu'il s'était apprécié de près de en 2023. Ce degré élevé de volatilité de la devise mexicaine expose les investisseurs à un risque accru de pertes si leurs anticipations de la fluctuation du change ne sont pas correctes, ou bien inversement à un potentiel de gains élevés à court terme, si leurs anticipations du taux de change du peso sont conformes à son évolution. [...]

[...] Il s'avère important dans le cas du Mexique, en raison de plusieurs facteurs. D'une part, la faible productivité, qui atteint 100 points en 2024, entrave la croissance potentielle et influence les taux d'intérêt réels qui déterminent le rendement attendu des projets d'investissement. D'autre part, un faible niveau de dépense publique, consacré à la à l'éducation limite les gains de productivité et la croissance potentielle. Enfin, le manque d'infrastructure représente un obstacle important à la croissance économique. Risques souverains, dette publique et liquidités du Mexique Le risque souverain du Mexique est le risque clé à moyen terme puisqu'il s'est nettement dégradé en 2024, en raison de dérapages budgétaires préoccupants, qui fait peser la menace crédible de dégradation de sa note souveraine de la part des agences de ratings. [...]