En décembre 2019, des habitants de la ville de Wuhan, en Chine, ont commencé à tomber malades à cause d'une sorte de pneumonie avec une cause d'étiologie inconnue (OMS, 2020). Peu de temps après, ce virus s'est fait connaitre sous le nom de covid-19. Le virus de la covid-19 a commencé à se propager dans le monde entier et le premier cas signalé en Europe est apparu le 24 janvier 2020. Peu de temps après, le virus s'est propagé dans d'autres pays, et la pandémie était inévitable. En conséquence, une peur et une incertitude généralisées ont déclenché une crise économique mondiale. Au cours du premier trimestre 2020, l'indice MSCI All Country World (ACWI) a connu une baisse de plus de 30 % en moins d'un mois, illustrant un large pessimisme des investisseurs quant aux perspectives du marché. En réponse à la covid-19, l'Union européenne (UE) et les gouvernements des pays européens ont déployé une politique sans précédent d'interventions visant à atténuer le ralentissement économique provoqué par la pandémie. (...) La littérature sur les fusions et acquisitions est à la fois vaste et diversifiée. De manière générale, la question de recherche qui a été généreusement étudiée par les universitaires tend à savoir si les fusions et acquisitions, en tant que stratégie de restructuration, sont capables de générer et de créer de la valeur actionnariale pour les investisseurs. Des articles tels que Bouman et coll. (2009), Wang et XIe (2009), et Ahn et al. (2010) rapportent tous des preuves contradictoires suggérant soit des résultats positifs, soit des résultats négatifs ou insignifiants. Il est donc juste de dire que la littérature est encore divisée sur la question. La question est de savoir si les fusions et acquisitions garantissent une augmentation de la richesse des actionnaires et, par conséquent, une réaction positive du marché financier. Les résultats diffèrent également selon le côté de la transaction M&A que vous étudiez, à savoir l'offrant (c'est-à-dire l'acquéreur) ou la cible. (...) Pour contribuer à la littérature sur les fusions et acquisitions, nous proposons une étude qui étudie la réaction du marché financier face à effet des fusions acquisitions pendant la covid-19, car nous le considérons comme un sujet et une contribution très pertinents pour ceux qui souhaitent en savoir plus sur l'impact de la dernière crise financière mondiale.
Sommaire
Revue de littérature
Les grands enjeux de la fusion-acquisition
La question de l'exercice du pouvoir entre dirigeants et actionnaires
Les approches de gouvernances
Lien entre réaction des marchés financiers et les fusions acquisitions pendant le covid-19
Partie empirique
Élaboration de l'échantillon
Méthodologie de traitement des données : méthodologie d'étude d'évènement et notation de la gouvernance
Présentation et analyse des résultats
Discussion des résultats obtenus
Analyse des résultats de l'étude
Apport du mémoire sur le plan théorique et pratique
Revue de littérature
Les grands enjeux de la fusion-acquisition
La question de l'exercice du pouvoir entre dirigeants et actionnaires
Les approches de gouvernances
Lien entre réaction des marchés financiers et les fusions acquisitions pendant le covid-19
Partie empirique
Élaboration de l'échantillon
Méthodologie de traitement des données : méthodologie d'étude d'évènement et notation de la gouvernance
Présentation et analyse des résultats
Discussion des résultats obtenus
Analyse des résultats de l'étude
Apport du mémoire sur le plan théorique et pratique
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Extraits
[...] En outre, nous examinons si la relation entre les fusions-acquisitions diversifiées et la réaction du marché est positive. L'idée de ce mémoire m'est venu d'une réflexion personnelle quant à mes choix de parcours au sein de la corporate finance, qui malgré un segment d'activité commun comportent des différences radicales sur le plan des missions, de l'équilibre entre la vie privée et la vie professionnelle, et de la rémunération, qui peut varier du simple au décuple selon l'ancienneté et la branche de la corporate finance empruntée. [...]
[...] En 2020, le nombre de transactions a été réduit de moitié environ par rapport aux deux années qui la précèdent. Ainsi, contrairement à ce que les théoriciens néoclassiques des vagues de fusion avaient prédit, le choc financier provoqué par la COVID19 n'a pas initié une vague de fusions en 2020. Au total, les acquéreurs ont démontré des rendements anormaux cumulés ou Cumulative Abnormal Return (CAR) positifs pour la période d'échantillonnage, mais avec une tendance à la baisse. L'analyse de la fenêtre d'événement la plus courte indique les CAR des acquéreurs ont enregistré les pires performances en 2020. [...]
[...] Nous apportons une vue nouvelle sur comment la performance à court terme des marchés européens de fusions-acquisitions. De plus, les acquéreurs, qui par suite des annonces de fusions et acquisitions, ont été affectés par la pandémie de COVID19 trouveront un avantage informationnel pour les prochaines crises. En outre, nous encourageons une perspective à long terme tout en évaluant l'impact de la COVID19 pour bien explorer les conséquences de la pandémie sur les marchés des fusions-acquisitions. IV. Bibliographie - Acquiring CEOs", Journal of Finance p. [...]
[...] Tout au long de ce travail, nous nous sommes efforcés de répondre à la question : quelle est la réaction des marchés financiers face aux fusions-acquisitions réalisés pendant la période COVID19 ? En effet, d'après notre revue de la littérature, nous avons pu constater que deux raisons principales incitent une entreprise à effectuer des fusions-acquisitions. La première est la recherche d'une plus grande performance pour les entreprises. Celle-ci passe principalement par les synergies attendues entre les entreprises dont le concept de synergie était flou. [...]
[...] Présentation des résultats de l'analyse de la gouvernance Nous pouvons donc tirer comme conclusion que près de la moitié des entreprises qui ont effectué une opération de M&A ont vu leur gouvernance s'améliorer l'année de l'opération. Il est aussi important de noter que plus d'un tiers des entreprises ont une gouvernance qui reste stable, contre seulement 19% des entreprises qui ont une notation en matière de gouvernance qui baisse l'année de l'opération. Cependant, il est possible qu'en fonction du moment ou? [...]
